美债收益率大幅攀升引发市场动荡，全球资产普遍受压

近期，美国10年期国债收益率突破5%大关，并不断创下新的高点。今日交易时段中，这一收益率一度攀升至5.041%，这是自2007年以来首次达到如此水平。同时，20年期和30年期的美债收益率也在持续上涨，创下新的阶段性高点。当前，欧洲的主要股指如斯托克50、CAC40及DAX30在盘中均出现超过1%的下跌；而纳斯达克100和道琼斯指数期货则分别跌幅超过0.70%和0.60%；现货黄金和白银也一度下跌近1%；比特币和以太坊分别下滑接近1%和1.5%。

在美债收益率突破5%后，该指标继续走高，最高点达到5.041%，这一数字较昨日收盘上涨超过5个基点，创下新高。同时，30年期美债收益率也随之升至5.399%，成为2007年以来的新高。此次全球债券市场的抛售并非单一因素导致，而是呈现出多重结构性压力的叠加。中证鹏元研究员翁欣指出，自2026年以来，美债市场出现了长端收益率上升明显超过短端的趋势，这并非由经济过热所引发，而是由于显著的“期限溢价”飙升。

“期限溢价”主要是针对长期债券所承受的利率风险及通胀风险的补偿。翁欣分析到，随着美国债务规模如雪球般不断扩张，未来可能需要通过“财政赤字货币化”来减轻债务负担，这将推动通胀长期走高，从而要求更高的风险补偿，推动长端利率上升。同时，油价的持续上涨加剧了通胀预期，债券持有者因此也在寻求更高的收益率补偿。美国劳工统计局日前公布的数据显示，8月的消费者价格指数环比上升0.4%，同比增长3.4%，均高于7月的水平。

华尔街普遍认为，10年期债息4.65%是个关键的警戒线，摩根大通已将2026年底的10年期美债收益率预期上调至4.85%。如今，10年期收益率突破5%后，美国股市的估值逻辑面临动摇。翁欣指出，当前市场的主要问题并不在企业盈利，而是在影响贴现率的要素上。美债长端收益率的走向仍不明朗，全球风险资产的估值环境将持续承压。

美联储的利率决策成为市场关注的焦点。据交易员的估计，目前加息的概率已经超过90%。多数经济学家认为，强劲的通胀数据加上8月劳动市场的复苏迹象将迫使美联储上调利率，并可能在10月或12月再次加息。近日，汇丰银行也调整了对美联储的利率展望，预期未来将采取两次加息的措施，并认为9月的议息会议上将加息25个基点。白雪表示，尽管美联储开启新一轮加息周期需要看到持续的通胀加速和经济过热，但当前通胀仅是阶段性反弹，未形成持续上涨的螺旋趋势。

在美债收益率突破5%之后，市场对未来的走势显露出明显分歧。中金公司认为，美伊冲突加剧，同时全球能源库存处于历史低位，这将导致油价上行风险。此外，美国的盈利能力下降引发了投资者对未来债务偿还的担忧。在全球通胀回升的背景下，对美联储加息的预期愈加加强，将促使全球流动性收紧，进而对经济和风险资产形成压力。

长江证券同样表示，尽管美国财政部增加了回购力度以“救市”，但市场反应较弱，可能难以见效。未来或将通过优化发债结构与更多政策沟通来稳定市场。不过，目前长债延续震荡偏强的可能性较高，而权益资产或将继续承压。美国投资咨询公司Marsh正在提升对客户的推荐情况，以应对持续波动。